Всеки път един от моите приятели идва и ме пита наистина интересен въпрос, а вместо да върша работата, която трябва да правя, прекарвам часове в опит да отговоря.
$config[code] not foundМиналата седмица Франк Питърс от Tech Coast Angels (и Frank Peters Show) ме попитаха за един от тези въпроси. Той пише, че много хора казват, че сега е добър момент да се инвестира в стартиращи компании с висок растеж, защото възвращаемостта е най-висока за инвестициите, направени в икономики с нисък темп. Искаше да знае дали имам някакви статистически данни, които биха могли да повлияят на този въпрос.
Няма публично достъпни данни, които да отговарят директно на този въпрос, но успях да събера някои цифри, които дават груба оценка. Разгледах данните от Националната асоциация за рисков капитал (NVCA) относно стойността на долара за излизане на рисков капитал чрез IPO и придобиване от 1985 г. до 2008 г. Съответствах на тези цифри с плащанията за рисков капитал от четири до седем години по-рано. Моята логика беше, че това е период от време, през който рисковите фондове са склонни да държат своите инвестиции. Така средната стойност на изходите за дадена година представлява възвръщаемостта от стойността на плащанията от четири до седем години по-рано.
(Това е грубо сближаване, защото в идеалния случай бих разгледал действителната възвръщаемост на инвестициите, направени за всяка кохорта година. Въпреки това, тези данни не бяха налични.)
Изчислявах кратно на стойността на изходите към изплащанията за четири, пет, шест и седем години по-рано. Фокусирах се върху средното мнозинство през периода от четири до седем години и на петгодишния брой, за да направя анализа ясен.
Последната ми стъпка беше да получа данните от годишния ръст на реалния БВП за всяка от годините на изплащане от Бюрото за икономически анализи и да съпоставя темповете на растеж на реалния БВП с множеството изходни плащания, направени през тази година. Аз изчислих коефициент на ранг, тъй като множествените стойности са екстремни за 1999 и 2000 г. Рангът на Spearman между множеството и растежа на БВП беше -0.49 за средната стойност от четири до седем години и -0.45 за средната стойност за пет години. (И двата са статистически значими числа при р <0.05 ниво.)
С възраженията, че този анализ е много груб и че няма данни за инвестиции на рисков капитал в години в много години, в които икономиката е толкова лоша, колкото е сега, данните сочат, че инвестициите в рисков капитал, извършени в лоши икономически времена, са по-добри от тези, направени в добри периоди.
Нямам никакво доказателство защо съществува този инвестиционен модел. Възможно е икономиката да е циклична и инвестициите на рисков капитал, направени в лоши години, са склонни да достигнат изходния етап, когато икономиката се справя добре. Или може да е резултат от по-ниски оценки на компаниите, направени в по-лоши икономически времена.
Във всеки случай, фактът, че инвестициите на рисков капитал, направени в лоша икономика, се оказват добри инвестиции, показват стойността на поговорката “ бъдете алчни, когато другите се страхуват.”
* * * * *
За автора: Скот Шейн е A. Malachi Mixon III, професор по предприемачески изследвания в Case Western Reserve University. Той е автор на девет книги, включително Fool's Gold: Истината зад Ангел Инвестиране в Америка; Илюзии за предприемачество: скъпите митове, по които предприемачите, инвеститорите и създателите на политики живеят; Намиране на плодородната почва: идентифициране на извънредни възможности за нови предприятия; Технологична стратегия за мениджъри и предприемачи; и от сладолед в интернет: използване на франчайзинг за стимулиране на растежа и печалбите на вашата компания.
6 Коментари ▼
