Корпоративните рискови капиталисти често инвестират в стартиращи компании, за да идентифицират правилните фирми, които да купуват по-късно. Всъщност, според Дейвид Бенсън от университета Бригъм Йънг и Роземари Зиедонис от Университета в Орегон, 20% от придобиванията, направени от компаниите с най-големи корпоративни операции за рисков капитал, са били в бизнеса, който техните оръжия за рисков капитал са инвестирали преди това.
$config[code] not foundБенсън и Зиедони намират изненадващ образец в тези покупки. В предстояща статия в Journal of Financial Economics, те съобщават, че когато компаниите са купували стартиращи предприятия в портфейлите си с рисков капитал, стойността на акционерите обикновено е била намалена с 63 млн. Долара.
Това не се случи, когато компаниите купуваха бизнес, в който не инвестираха. При тези придобивания стойността на акционерите обикновено се увеличава с 8,5 милиона долара.
Защо намаляваше стойността на акционерите, когато компаниите купуваха стартиращи предприятия в своите корпоративни портфейли за рисков капитал? Авторите проверяват дали купувачите не надценяват поради конкуренция, проблеми с фирменото управление или прекомерно самочувствие на главния изпълнителен директор и не намират доказателства в подкрепа на някое от тези обяснения.
Вместо това авторите установиха, че корпоративните програми за рисков капитал, които се намират в отделни организации, са склонни да не изпитват загуба на акционерна стойност в придобиванията на портфейлни компании, но тези програми, които се помещават в основната организация, са направили. Този модел предполага, че обяснението за спада на стойността на акционерите е в точността на оценките на инвеститорите на целевите компании.
Benson и Ziedonis установиха, че оценките на портфейлни компании от автономни корпоративни рискови единици са по-малко предубедени от тези на вътрешно настанените програми и автономните операции са направили по-добра инвестиция за наблюдение на работата. Авторите приписват превъзходния подход на по-независимите звена на по-голямата им експозиция към потока на сделките и по-дълбок финансов опит.
Накратко, това изследване показва, че корпорациите, които се стремят да придобият стартиращи предприятия, в които правят корпоративни инвестиции за рисков капитал, трябва да обмислят създаването на операции за рисков капитал като независими бизнес единици.
4 Коментара ▼
