В един много проницателен пост, който призовавам всеки, който се интересува от стартиращи инвестиции, да чете, Джери Нойман обяснява ефекта от разпределението на енергийните закони върху инвестирането в рисков капитал. Разпределението на възвръщаемостта на енергийния закон в инвестирането на ангел и рисков капитал има три важни последици за инвеститорите: Уверете се, че сте диверсифицирали, обърнете внимание на качеството на потока на сделките и третирайте инвестициите като реални възможности.
Но преди да обсъдя последиците от разпределението на енергийните закони за инвестиции в стартиращи компании, нека първо се съсредоточим върху това, което изглежда като дистрибуция на закон за властта. Както показва фигурата по-долу от частта на Нойман, разпределението на силата на закона изглежда много различно от нормалното разпределение. С разпределението на властовите закони резултатите са концентрирани; няколко случая представляват по-голямата част от общия резултат.
$config[code] not found
Колко концентрирани са резултатите в зависимост от алфа на разпределението на властта. За инвестиции в предприятия на ранен етап алфа са умерено високи. Нойман разглежда много данни и показва, че възвръщаемостта във фондовете за рисков капитал, доходността на инвестициите на ангелите и инвестициите в рисков капитал имат всички алфа около две.
Това емпирично наблюдение е важно, защото показва колко концентрирана е финансовата възвръщаемост от инвестирането в стартиращи предприятия. Както обяснява Нойман, "ако алфа е по-малка или равна на 2, една компания вероятно ще върне цялата сума, инвестирана във всички успешни компании."
Разпределение на Закона за властта за инвестиции
Това разпределение на резултатите има няколко последствия за рисковото инвестиране. Първо, печеленето на пари изисква голям портфейл от инвестиции. Вашите шансове за победител се увеличават с размера на инвестиционния ви портфейл. Както пише Нойман: "В дадена алфа, колкото повече инвестиции правите, толкова по-добре, защото средната възвръщаемост се увеличава с броя на инвестициите, както и най-вероятното най-многократно."
Това означава, че трябва да направите много повече инвестиции в стартиращи компании, отколкото повечето хора, дори и повечето рискови капиталисти, да направят. Както твърди Дейв МакКлюр от 500 Startups, „Повечето фондове за рисков капитал са твърде концентрирани в малък брой компании (<20-40). Индустрията ще бъде по-добре обслужвана от удвояване или утрояване на средната стойност на инвестициите в портфейла, особено за инвеститорите на ранен етап, когато стартирането на пазара е още по-голямо. Ако еднорозите се случват само 1-2% от времето, логично следва, че размерът на портфолиото трябва да включва минимум 50-100 компании, за да има разумна възможност за улавяне на тези неуловими и митични същества.
Второ, докато диверсификацията е от значение, това се отнася и за качеството на потока. Трябва да се уверите, че не само диверсифицирате, но и разнообразявате портфолиото от високо потенциални стартиращи фирми. Повечето нови компании имат нулева или почти нулева вероятност за генериране на огромна възвръщаемост. Те са на малки пазари, нямат конкурентно предимство, са в непривлекателни индустрии и лоши локации и се управляват от основатели, които не знаят какво правят. Това е проблем, защото, както обяснява Питър Тийл, не можете да компенсирате потока с лоши сделки с голям обем.
Трето, искате да третирате началните инвестиции като реални възможности. Не можете да знаете предварително кои компании ще излязат. Нещо повече, често е трудно да се разбере колко и колко бързо ще нарастват най-добрите изпълнители. Затова искате да имате възможност да инвестирате в бъдеще. Като имате право, но не и задължението да инвестирате допълнително при благоприятни условия, подобрявате шансовете си да получите висока възвръщаемост на портфейла си. Снимка на инвеститорите чрез Shutterstock
