Администрацията за малкия бизнес (SBA) наскоро обяви старта на Фонда за иновации в ранна фаза, програма, която ще осигури 200 млн. Долара годишно за финансиране на акции. „През следващите пет години“ да се "Компаниите на ранен етап които са изправени пред трудни предизвикателства за достъп до капитал, особено тези, които нямат необходимите активи или паричен поток за традиционно банково финансиране."
$config[code] not foundРей Лийч от Jump Start Америка твърди, че новият фонд ще увеличи драстично размера на капитала, достъпен за основателите на компании с висок потенциал. Не съм съгласен. Очакваното въздействие на програмата, измерено чрез увеличаване на наличния капитал, финансираните предприятия или създадените работни места, ще бъде много малко.
Leach казва, че новата програма ще осигури „Допълнително финансиране, което… е… почти 10% от общия капитал, инвестиран от рискови инвеститори през 2010 г.…. и 28% от всички капитали, инвестирани през миналата година. Считам, че тези цифри надценяват вероятното въздействие на програмата по три причини.
първиФондът за иновации в ранната фаза на SBA изисква 1: 1 съвпадение на държавни и частни фондове. Но е малко вероятно да се постигне такъв мач. Инвеститорите от частния сектор често кандидатстват за съпоставяне на средства, като залагат пари, които биха инвестирали в отсъствието на мача. В резултат на това програмите за съвпадение често увеличават наличния капитал само със сумата на допълнителното държавно финансиране, а не с размера на допълнителното финансиране плюс съответствието между частния сектор. (Ако смятате, че Лийч е правилен и греша, как ще се държат инвеститорите от частния сектор, тогава трябва да удвоите числата, които показвам по-долу, за да оцените въздействието на програмата.)
втори, Leach сравнява Фонда за иновации в ранен стадий на стойност 1 млрд. Долара с годишните инвестиции в акции с висок потенциал. Въпреки това SBA поема 1 млрд. Долара за период от пет години. Затова трябва да сравним фонда в размер на 1 милиард долара с размера на капитала, предоставен от инвеститорите в подобен период от време, за да се изчисли размерът на допълнителните пари, предоставени от новата програма.
трета, Leach не счита ангелски инвеститори, когато преценява размера на пазара за финансиране на високо потенциални предприятия. Но ангелите инвестират подобна сума пари в компании с висок потенциал като рискови капиталисти, и се отчитат лъвският дял от финансирането на началните етапи.
Ако включим парите, инвестирани от бизнес ангелите и сравним новото финансиране с размера на пазара на акционерния капитал през същия период от време, виждаме, че размерът на допълнителния собствен капитал, осигурен от програмата SBA, е много малък. Според Центъра за изследване на рисковете в Университета на Ню Хемпшир (CVR) и Националната научна фондация (NSF) ангелските инвеститори са вложили 105.4 млрд. Долара в млади компании от 2006-2010. Националната асоциация за рисков капитал (NVCA) съобщава, че рисковите капиталисти са инвестирали 124,1 млрд. Долара в млади компании за същия период от време. Ето защо програмата SBA увеличава размера на пазара за висок потенциален рисков капиталов капитал с 0,4%.
NVCA изчислява, че през последните пет години 6,7 млрд. Долара от рисков капитал отидоха да започнат и да започнат бизнес начинания и CVR изчислява, че 40,3 млрд. Долара от ангелски пари са инвестирани в бизнеса на тези етапи. По този начин, дори ако всички пари от новата програма SBA отидат в начален стадий, размерът на капиталовия пазар на ранен етап за високо потенциални предприятия ще се увеличи с 2,1%.
Програмата за инвестиции в ранна фаза ще осигури финансиране за много малък брой предприятия. Средната сделка за рисков капитал е 6,7 милиона долара миналата година, а средната сделка за рисков капитал през 2009 г. (последната година, за която има данни) е 5,2 милиона долара, според данните от NVCA. При този размер на инвестициите, новата програма SBA ще добави 30 сделки за рисков капитал или 39 сделки за рисков капитал за начална фаза годишно в цялата страна. И това е, ако приемем, че новите фондове не увеличават размера на средната сделка. Числата са малко по-добри, ако разгледаме сделките с ангели. Като се има предвид средният размер на сделките с ангели от $ 337,000, отчетени от CVR и NSF, ще получим допълнителни 593 нови сделки с ангел годишно от новата програма.
За да ви дадем представа за размера на увеличението, за което говорим, Съединените щати имат 366 столични статистически области (MSA) - места като Minneapolis-St. Пол, Минесота, Финикс-Меса-Скотсдейл, Аризона и Орландо-Кисими-Санфорд, Флорида. Ако всички SBA пари отидат за ангелски сделки, тогава новата програма SBA ще добави финансиране за малко повече от три компании, подкрепяни от ангели, на всеки две години в средния градски район.
Директните ефекти върху създаването на работни места тук също ще бъдат много малки. Анализът на NSF и CVR показва, че всеки допълнителен $ 130,000, инвестирани от бизнес ангели, води до още една работа в компания, подкрепена от ангели. Това означава, че новата програма SBA трябва да създаде 1538 работни места годишно - или около 4,2 работни места годишно в средния MSA. Имайте предвид, че това е броят на новите работни места, които ще бъдат генерирани в икономиката, според което Бюрото за преброяване на населението е създало повече от 14 милиона нови работни места между март 2008 г. и март 2009 г., когато икономиката беше в дълбока рецесия.
Докато се радвам, че хората говорят за новите програми за SBA, мисля, че дискусията трябва да бъде по-критична. Вместо просто мажоретни усилия на администрацията, трябва внимателно да проучим очакваното въздействие на въведените програми.
3 Коментари ▼
