Тъй като ускорителят Y Combinator представи SAFE или структурирано споразумение за бъдещ капитал, в края на 2013 г. те се превърнаха в популярен инструмент за предварителен етап на сделки, особено на Западния бряг. Докато някои инвеститори обичат иновациите, аз съм с нюйоркския ангел Дейвид Роуз в липсата на ентусиазъм за новия инструмент. Ангелските инвеститори се отказват прекалено много, като заменят своята конвертируема банкнота със SAFEs.
$config[code] not foundSAFEs са кратки, прости, документи, които очертават правото на инвеститорите да купуват акции при стартиране в бъдеще при предварително определена оценка. В много измерения SAFEs са подобни на конвертируеми банкноти. И двата инструмента позволяват на учредителите и инвеститорите да отложат определянето на фирмената оценка до бъдеща дата. И двата документа позволяват на по-ранните инвеститори да получават отстъпки и за определяне на горна граница за бъдещата оценка. Но има няколко важни разлики между конвертируемите банкноти и SAFEs, които правят първия по-добър избор за повечето ангели.
Защо конвертируеми бележки Beat SAFE
Първо, и най-важното, SAFEs нямат дата на падеж. Това може да представлява голям проблем за ангелските инвеститори, които влагат пари в компания, която се движи настрани. Без датата на падежа няма механизъм, който да изисква от начинаещите предприятия да изплащат на инвеститора (или дори да насърчат основателите да говорят с инвеститора си по въпроса) или да принудят учредителите да конвертират парите на инвеститорите в капитал. Със SAFE основателят може да задържи парите на инвеститорите завинаги.
Второ, не само компаниите, които се движат настрани, могат да създадат проблем за инвеститорите. С SAFE, стартиращ бизнес, който се справя добре и никога не трябва да събира пари чрез продажба на привилегировани акции, има възможност да преглътне инвеститорите на SAFE, като изплати дивиденти само на обикновени акционери.
Трето, при SAFE, фидуциарните отговорности на ръководителите-основатели са неясни. Притежателят на SAFE не получава нито дълг, нито капитал. Следователно той или тя не са защитени от фидуциарното задължение на ръководството да действа в интерес на акционерите, нито от защитата, която законно се предоставя на притежателите на дълга.
Бил Карлтън, адвокат в Сиатъл, който прави много ранен стадий на работа, посочва, че „всеки договор има подразбиращ се договор за добросъвестност и честност.Така че вероятно съществува поне имплицитно обещание, че компанията ще събере пари, ще продаде или ще излезе от бизнеса - всички събития, които предизвикват нещо под SAFE. Но тук има неяснота, а съдилищата все още не се преценяват. "
Четвърто, SAFEs не е лесно да се променят. Тази гъвкавост може да защити инвеститорите на ранен етап при някои обстоятелства. Но това също прави инструмента лошо в по-късните инвестиционни кръгове; за компании, които не вдигат многократни капитали; за мостови заеми; и за следващи кръгове.
Пето, при SAFE инвеститорът получава по-малко акции, отколкото с конвертируеми банкноти. SAFE няма лихвен процент. Следователно, когато SAFE преобразува, няма допълнителни акции, които произтичат от натрупаните лихви. Ако лихвеният процент по бележка е от 8 до 10 процента, това е нетривиален брой акции, които инвеститорът се отказва от SAFE.
Шесто, SAFEs са иновации за финансиране в Калифорния. Това го прави по-трудно да се използва на друго място. Инвеститорите в Източното крайбрежие и в Средния запад рядко ги използват. Тази рядкост може да създаде проблеми за набирането на средства от водещи инвеститори и учредители. Достатъчно трудно е да се съберат пари за несигурен старт, когато инвеститорите се чувстват напълно комфортно с използвания финансов инструмент. Но добавете нов инструмент и може да се окаже почти невъзможно да убедите инвеститорите да се включат.
Снимка на ретро автомобил през Shutterstock
Коментар ▼
