Възходът на синдикатите за инвестиции на ранен етап и специализираните дружества, организирани на платформи като AngelList, промениха структурата на инвестиране в ранен етап по много начини. За инвеститорите тези синдикати предоставят много предимства: сделките се осъществяват по-бързо и финансистите имат достъп до по-широк поток от сделки и повече инвестиционни опции.
Но има и тъмна страна на тези нови инвестиционни средства. Онлайн синдикатите обикновено имат интерес от сделки по сделка, структура, която е по-лоша за ограничените партньори, отколкото общата за фонда обща с инвестициите във фондове за рисков капитал.
$config[code] not foundЗа да обясня този недостатък, нека да започна, като опиша как работи интереса. Фондовете за рисков капитал събират пари от ограничени партньори. Генералните партньори избират компании за финансиране на тези фондове. В замяна на усилията си, общите партньори получават прехвърлени лихви или дял от печалбата от фонда. Обикновено пренасянето е 20 процента от печалбата.
В рисков фонд прехвърлената лихва се основава на представянето на целия фонд. Изпълнението на всички направени от фонда инвестиции се сумира, а пренесената лихва се прилага към общата сума. С онлайн синдиката обаче, преносът, който получава водещият инвеститор, обикновено се определя отделно за всяка сделка.
Сделките по сделки често водят до много различни доходи от носенето на ниво фонд. За да видите разликата, вземете следния пример: Генерален партньор набира $ 10 милиона от ограничени партньори, за да инвестират в 10 компании. Всяко стартиране получава 1 милион долара. Една от десетте компании връща 10 милиона долара, а останалите девет губят целия капитал, инвестиран в тях. Крайният резултат е, че фондът е събрал $ 10 милиона и връща 10 милиона долара на инвеститорите. Ограничените партньори не печелят печалба. Тъй като ограничените партньори не са направили пари, преведената лихва на основния партньор във фонда е нула.
Ако обаче същите 10 милиона долара бъдат събрани от ограничените партньори, за да инвестират в същите 10 дружества, като една и съща компания генерира 10 пъти по-висока възвръщаемост от инвестирания капитал, а останалите девет губят целия си капитал, сделката по сделка носените лихвени числа са различни. Девет инвестиции не носят, защото всички те губят пари. Останалите инвестиции доведоха до печалба от 9 милиона долара. С 20-процентно пренасяне генералният партньор взима $ 1,800,000. Докато всеки, който вложи пари във всички сделки на водещия инвеститор, не би спечелил нищо, този човек все още плаща да плати 20%. Казано накратко, LPs плащат повече в прехвърлен интерес с носенето на сделка по сделка, отколкото с носенето на ниво фонд.
Освен това те носят по-голям риск. Със сделката по сделка, синдикалните сделки вероятно ще търсят много повече домашни тиражи и ще завършат с по-голям брой аутсайдове, отколкото случая с целия фонд. Тъй като загубите не са от значение за общите партньори с лихвите по сделки по сделки, ОПЛ поемат повече рискове в рамките на тази структура. Това може да не е най-добрият резултат за ограничени партньори, които вече правят много рискови инвестиции.
Тези два недостатъка на синдикатите не са причина инвеститорите на ангелите непременно да ги избягват. Ползите от синдикатите могат да надхвърлят разходите им. Но инвеститорите в компаниите на ранен етап трябва да знаят, че синдикатите третират различно интересите на прехвърлените интереси от рисковите фондове и тези различия оказват влияние върху риска, който носят, и печалбите, които печелят.
Сделка Снимка чрез Shutterstock
