Както всички пазари, пазарите на рисков капитал имат цикли на бум и сривове.
Днес индустрията е в разгара на бум, като нивото на инвестициите не се вижда от върха на последния цикъл, преди 15 години. Но този бум изглежда много по-различен от предшественика си.
По-малко, по-финансово ориентирани инвеститори, управляващи по-малки суми от капитала, влагат парите си в по-късен етап, по-старите компании са съсредоточени в по-тесни географски области и индустрии и излизат повече чрез придобивания от първоначалните публични предлагания (IPOs),
$config[code] not foundОбщността на рисковия капитал днес е много по-малка, отколкото по времето на последния бум.
Националната асоциация за рисков капитал (NVCA) съобщава, че 1,704 фонда за рисков капитал са били в експлоатация през 2000 г., но само 1,206 през 2014 г.
По време на последния бум индустрията управлява повече от два пъти размера на капитала, който прави днес - 331,5 млрд. Долара (през 2015 г.) спрямо 158 млрд. Долара (през 2015 г.).
Средният фонд през 2014 г. е само две трети от размера на средния фонд в началото на хилядолетието.
Рисковите капиталисти са много по-склонни да бъдат чисто финансови институции, отколкото по време на последния бум. Корпоративните фондове за рисков капитал - инвестиционни фондове за рисков капитал на опериращи компании като Intel и Google - представляват 24,1% от всички инвестиции на рисков капитал през 2000 г., но само 17,6% от инвестициите на рисков капитал са направени миналата година.
По същия начин корпоративният фонд за рисков капитал на фонда за рисков капитал се е свил от 14.1% от общия брой през 2000 г. до 10.7% през 2014 г.
Сделките за рисков капитал са се преместили на по-късен етап от инвестиционния цикъл.
Според NVCA 16.8% от инвестиционните долари и 9.8% от направените инвестиции са в по-късни сделки през 2000 г. През 2014 г. тези дялове са съответно 24.5% и 19.4%.
Рисковите капиталисти се съсредоточават още повече върху сделки, инвестирани преди това от други финансисти - бизнес ангели, супер ангели, ангелски групи, рискови капиталисти и т.н.
През 2000 г. 72,8% от доларите на рисковия капитал и 57,5% от инвестициите в рисков капитал отидоха в последващи сделки, а не в възможности за първоначално финансиране. През 2014 г. последващите фракции нараснаха до 85% от долара на рисковия капитал и 65,9% от инвестициите в рисков капитал.
Както се характеризира от медийната дискусия на мегафирмените кръгове на Uber и Airbnb, броят на много големите рискови финансирания се е увеличил драстично. В резултат на това, оценката на типичната сделка за рисков капитал е по-висока днес, отколкото беше по време на пика на предходния цикъл, дори когато се измерва с коригирани с инфлацията условия.
Средната пре-парична оценка на инвестицията в рисков капитал нарасна от 35 млн. Долара (през 2015 г.) през 2000 г. до 40 млн. Долара през 2015 г., според анализ на адвокатската фирма WilmerHale.
Инвестициите в рисков капитал станаха много по-концентрирани в софтуерните компании в Калифорния. През второто тримесечие на 2000 г. софтуерната индустрия получи 25% от долара на рисковия капитал. През второто тримесечие на тази година индустрията придоби 42%.
През 2000 г. базираните в Калифорния стартиращи фирми заловиха 41% от финансирането на рисков капитал, докато през 2014 г. те спечелиха 57%.
Тези дни най-вероятно излизането ще се случи чрез придобиване, докато IPO-ите бяха по-често срещани в предишната книга. Данните от NVCA показват, че 39% от успешните изходи на рисков капитал са се случили чрез IPO през 2000 г., но през 2014 г. само 20% го направиха.
Фирмите, подкрепяни от рисков капитал, отнемат повече време. Средното време за IPO е 3,1 години през 2000 г., но 6,9 години през 2014 г. За излизания чрез сливания и придобивания средното време за излизане е било 3,2 години през 2000 г. и 6,2 години през 2014 г.
Докато индустрията на рисковия капитал се връща в бум след няколко дълги години на срив, този цикъл е различен този път. В света на предприемаческото финансиране историята се преобразува, както се повтаря.
Снимка на фондова стока чрез Shutterstock
1
