В неотдавнашен блог пост, рисковият капиталист Джейсън Лемкин направи интересен въпрос за оценката на компаниите на етап семена. Той каза, че правилната оценка за кръг от семена е „една трета или по-малко от това, което инвеститорите от следващия кръг ще платят. Това е твърде голям риск в сравнение с следващия кръг. Всеки логичен ще изчака и инвестира по-късно. "
Джейсън предлага решение за инвестиране на ранен етап, основано на неговия опит. Правилото се основава на начина, по който рискът от загуба се променя с развитието на стартиращите предприятия. Каквото и да струва една компания, когато настъпи нейното излизане, е същото, независимо кога инвеститорите влагат парите си. Какви промени е оценката, при която инвеститорите купуват акциите си, и вероятността да се получи положителен резултат.
$config[code] not foundКога да инвестираме в стартираща компания
Има три възможни сценария, всеки от които засяга най-доброто време за инвестиране в стартираща компания. Ако оценката на бизнеса се покачи пропорционално на увеличаването на шансовете един бизнес да има положителен изход, тогава е измиване, ако инвестирате рано или инвестирате по-късно. Рисково коригираната стойност на Вашата инвестиция е еднаква на двата етапа.
Но ако оценките нарастват по-бавно от вероятността за положителен изход, тогава е по-добре да инвестирате по-късно.Рисково коригираната стойност на Вашата инвестиция би била по-висока за по-късния етап от инвестицията, отколкото за първия етап, тъй като оценката на бизнеса не върви в крак с намаляването на инвестиционния риск.
От друга страна, ако оценката се повиши по-бързо от вероятността за положителен изход, тогава е по-добре да инвестирате по-рано.
Опитът на Джейсън подсказва, че вероятността за успешен изход и оценките са склонни да се утроят между етапа на зародиш и кръга от серия А, където той получава своето съотношение от една трета или по-малко. Вероятно той е прав, средно за SaaS компаниите, в които инвестира.
Въпреки това, наистина интересните ситуации се случват, когато правилото му за една трета не се провежда. Например, вероятно има някои индустрии, в които системно е по-добре да бъде инвеститор на по-късен етап, отколкото един ранен етап, тъй като оценките се увеличават по-бавно от вероятността за положителен изход. Интуицията ми казва, че компаниите, които продават на бизнеса, са по-склонни да бъдат в този лагер, отколкото компаниите, продаващи на потребителите. Компаниите, които продават на потребителите, често виждат бързо покачване на стойността, когато продуктът им „изчезва“.
Моята интуиция е също така, че е по-добре да бъдеш по-късен инвеститор в биомедицинския свят, отколкото в света на софтуера. Оценките са склонни да се повишават по-бавно от вероятността за положителен изход в биомедицинския свят, отколкото в света на софтуера, тъй като биомедицинските продукти имат по-двоични резултати и са изправени пред по-голям брой по-късни заплахи за техния успех (например регулаторно одобрение), отколкото софтуерните фирми., Цикълът на рисковия капитал може също да повлияе на шансовете, които важат правилата за една трета. Оценките се повишиха драматично през последните две години, като почти се удвоиха при корекцията на инфлацията. В същото време няма доказателства, че шансовете стартиращите фирми да постигнат положителен изход се промениха много през същия период - частта от новите предприятия, които се сдобиват или стават публични, не се е увеличила много. Така през последните две години оценките са имали тенденция да се покачват по-бързо от шансовете за положителен изход. В резултат на това инвеститорите биха били по-добре да инвестират на етапа на засяване, а не на етап Серия А през последните години.
Снимка на собственика на бизнес чрез Shutterstock
