Аргументът, че той помага да се твърди, че кредитната криза е направила възвръщаемостта от инвестициите на рисков капитал по-благоприятна от възвращаемостта от други видове частни капиталови инвестиции. Високата възвръщаемост на частния капитал през последните няколко години бе обусловена от евтиния кредит, така че отнемането на евтиния кредит доведе до връщане на частните капиталови инвестиции с други инвестиции.
$config[code] not foundМоже би. Но не съм сигурен, че кредитната криза помага на рисковите капиталисти. Има няколко причини да не мислите.
1. Излезте от M&A: Основният изходен път за рискови капиталисти е чрез придобиване на стартиращи предприятия, които финансират. Докато някои приобретатели на стартиращи предприятия използват пари в брой за закупуване на компании, други използват своя запас или увеличават дълга, за да финансират придобиванията. С бъркотията на фондовите пазари е по-трудно за компаниите да купуват други компании с акции (които може да намалят стойността си). И с по-скъпо кредитиране, заемите за закупуване на компании стават все по-скъпи. Така че в крайна сметка вероятно има по-малко купувачи на стартиращи фирми, подкрепящи VC, а онези купувачи, които остават, вероятно ще плащат по-малко за компаниите, намалявайки доходността на VC.
2. IPO суша: В едно неотдавнашно проучване на 660 VCs, проведено от Националната асоциация за рисков капитал (PDF), 64% обясниха сушата за IPO, поне частично, за кредитната криза / ипотечната криза. Първичните публични предлагания са по-малко търсени, ако апетитът на инвеститорите за риск намалява, както изглежда, че са направили наскоро. Те също са по-малко привлекателни, ако пазарът на акции пада или се върти навсякъде, както беше.
Освен това е трудно да се възприемат компаниите публично, ако инвестиционните банки, които правят IPO, не могат да се съсредоточат върху нормалния бизнес, тъй като се консумират с погасяване или изкупуване. Ако кредитната криза се отрази неблагоприятно на пазара на първичното публично предлагане, тогава инвестиционните фондове губят най-привлекателния си изходен път, като намаляват доходността си.
3. Операции на VC фирмите: Някои фирми за рисков капитал сами по себе си са засегнати от кредитната криза. Частните инвестиционни дружества, които правят както рисков капитал, така и изкупувания с ливъридж, са засегнати, тъй като изчезването на евтини кредити е засегнало пазара на изкупуване с ливъридж. В компаниите, където изкупуването с ливъридж е много по-голяма част от тяхната дейност, отколкото на рисковия капитал, инвеститорите могат да срещнат достатъчно проблеми, за да започнат да излизат от пазара.
Рисковите капиталисти също събират пари от ограничени партньори. Докато някои твърдят, че тези инвеститори ще прехвърлят разпределението на активите си към рисков капитал в търсене на по-висока възвращаемост, алтернативен сценарий е, че някои от тези ограничени партньори, като пенсионните фондове, ще загубят толкова много пари от другите си инвестиции, които ще трябва да да намалят всички свои инвестиции, включително тези, разпределени за рисков капитал.
4. Изпълнение на портфолиото на компанията: Компаниите, в които инвестират инвестиционни фондове, могат да бъдат неблагоприятно засегнати от кредитната криза. Забавянето на реалната икономика, което е резултат от кредитната криза, би засегнало усилията на младите компании да продават нови продукти и услуги. Също така, новите компании с висок растеж се нуждаят от дълг, а ако кредитните линии и дълговото финансиране не са достъпни за тях, това може да навреди на тяхната работа. И накрая, компаниите от портфейла трябва да управляват собствените си парични средства и има някои съобщения, че те са вложили тези пари в ценни книжа за търг (ARS), а не в текущи сметки. Проблемите на пазара на ARS са задържали някои стартиращи фирми от собствените си пари.
Може би инвестиционните фондове избягват кредитната криза. Но мисля, че има няколко причини, поради които те няма да бъдат в дългосрочен план.
* * * * *
